济安金信｜我国A股市场股权质押风险基本释放

在国际形势复杂多变和国内改革发展任务艰巨的背景下，中国2021年GDP再次突破100万亿，国内经济建设取得举世瞩目的成就，整体发展平稳向好。但受世界范围内疫情卷土重来和外部环境变化等多重因素影响，国内经济复苏的进程放缓，存在不牢固和不均衡现象。

财政紧平衡环境突出表现在财政支出偏倾斜民生领域，促进产业结构优化和就业稳定，有利于经济可持续发展。但是，传统基建趋于饱和，财政单纯依靠新基建拉动有限；国内居民收入分配差距加大不利于国内外双循环扩容发展，制约消费复苏持续性；疫情反复和债务监管趋严令地方可支配财力和企业增长有限。在国际通胀和主要经济体PPI和CPI剪刀差创历史高点，国内持续推进供给侧改革和经济结构调整背景下，国内经济发展前景机遇与挑战共存。

上市公司面临国际流动性泛滥溢出效应的风险和国内继续深化改革推动经济高质量发展的局面。受益于国内疫情精细化防控情况平稳，国内企业逐步恢复生产，但形势依然严峻。疫情冲击全球供应链体系，将经济推入供给周期之中，出现供给缺失和收入不平衡加剧叠加现象，影响消费回暖。上市公司面临生产成本和融资成本增加以及消费需求增长疲软等方面多重压力和风险。资金、市场和技术的因素制约着上市公司生产恢复发展。

通过优化资源配置，合理投融资结构，高效管理生产经营活动，优秀的上市公司在市场竞争中取得优势地位、扩大销量和提升市场占有率，创造效益实现股东财富最大化，都需要足够的资金来支撑业务良性循环发展。上市公司资金部分来源于自身生产经营活动产生的积累，也可以通过外部融资来补充血液支持扩大再生产和其他日常生产经营以及投融资活动。我国上市公司融资的方式多种多样，可以通过银行借款等间接融资方式开展，也可以通过发行债券或发行股票的直接融资方式来补充资金满足融资需求。另外，供应链融资和表外融资等创新低成本融资方式也被广泛使用。

在全球流动性宽松和经济基本面承压变化环境中，受益于扩大内需和推动国内外双循环新发展格局政策实施，部分上市公司通过创新转型实现良好发展。在国内需求升级带动中高端市场回暖背景下，上市公司通过生产经营活动参与市场竞争来创造利润、实现价值和平衡收益与风险，其常用的融资方式包含股权质押。依据数据统计显示，我国A股市场股权质押比例30%及以上的上市公司数量占全部A股市场上市公司数量占比，自2018年高点起呈逐年下降趋势，截至2021年末为5.19%。在“防风险，守底线”的指导思想下我国A股市场上市公司股权质押风险基本释放。

依据公司所在行业，济安金信公司评价中心分别对A股上市公司的规模实力、发展能力、运营效率、盈利能力、偿债能力、资本结构、资产质量和现金流量八大能力进行分析评估，给予济安评级。其中，2021年末A股市场股权质押比例大于等于60%的上市公司济安金信的预警评级如下：