去年监管层提出“把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系”。这一理念被各大券商研报解读为深化国企改革、提高国企估值的重要举措。

在A股市场上，“中特估”成为了最引人注目的主题之一。上半年，“中特估”行情激情上演，许多知名企业如中国石油、中国石化、中国中铁、中信银行、中国电信、中国铁建、中国交建、中国移动、中国船舶、中国银行、中国中车等，股价年内涨幅都超过了30%。这在今年的“资产荒”背景下，成为了非常令人羡慕的收益率。

最近，国资委召开会议，提出央企应提高上市公司的质量，这一消息进一步推动了许多中字头概念股的上涨。

然而，显而易见，确实有一些国有控股上市公司（包括国有上市银行）的估值存在低估情况。改变这种低估状况、发挥其作为价值投资引领者的功能十分必要。但并非每一家“中字头”上市公司的市值都被低估。

从本周开始，每周末，我们都会将央企下属上市公司周五收盘价与济安定价进行比较，以供证券业内人士参考。
济安定价是基于内在价值、绝对价值、相对价值、市场博弈与反身性原理等定价模型，依据杨健教授创立的M2M启发式定价理论，根据沪深两市上市公司年报、中报、季报以及市场最新交易数据，结合市场运行状况和投资群体与时俱进的投资偏好，通过模糊聚类、多元回归、遗传算法、小波变换等一系列数学工具，逐日追踪计算，得到每只股票的均衡价值。

之所以选择济安定价，是因为这是一套经过市场的验证的定价体系，腾讯济安价值100A股指数（000847）正是基于济安定价的价值偏离率作为选股基准，自2013年5月18日正式发布，截至今年5月已运行十年，涨幅超过了沪深300的3-4倍，说明济安定价确实是国内有效的估值体系。在世界范围，该指数表现也远超世界主要指数（上证指数，标普500，道琼斯指数，纳兹达克指数，日经，恒生指数，英国富时100，法国CAC40，德国DAX指数等）。在中国股市弱于美国股市的情况下，绝对收益还超越了巴菲特和他的“BRK_A”。

何为价值偏离？双向偏离是以股票价格与济安定价之中间值为基准的偏离程度。双向偏离度为负，则其市场价值被低估，有上升空间。而最新价格与济安定价之间的差额即为投资价值，如果投资价值大于零，则为折价，小于零则为溢价，因此，以济安定价指导投资，既可以让投资者发现价值被市场低估的黑马，又可以判断价值被市场人为高估的地雷。

截至6月21日，沪深两市双向偏离度前20的股票如下：

深市正偏离度前20只股票
深市负偏离度前20只股票
沪市正偏离度前20只股票
沪市负偏离度前20只股票
附：442家央企上市公司偏离度（以证券代码为序）

沪市
深市